藝術(shù)品投資基金從無到有，從理財產(chǎn)品，到準(zhǔn)基金，再到真正意義上的基金，今天投資人可選擇投資藝術(shù)品的方式明顯增多了。中國目前現(xiàn)有藝術(shù)品投資基金按照發(fā)行的主體劃分，大致有三種模式：一、以銀行為主體的藝術(shù)品理財產(chǎn)品；二、以信托公司為主體發(fā)起的集合信托投資計劃；三、以有限合伙企業(yè)方式設(shè)立的私募投資基金。

究竟以什么模式進(jìn)行投資？這是個問題。我們不妨來看這幾種模式的優(yōu)劣。

銀行理財產(chǎn)品

2007年民生銀行發(fā)布了藝術(shù)基金1號產(chǎn)品，2年封閉期以后，25%的高收益率讓很多人意識到，藝術(shù)品投資的時代到來了。之后，商業(yè)銀行不斷研發(fā)掛鉤藝術(shù)品的理財產(chǎn)品，欲從藝術(shù)品投資中獲取最大利潤。如民生銀行推出了“非凡資產(chǎn)管理藝術(shù)品投資計劃”，建行私人銀行與國投信托所推出了“國投信托·盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，招商銀行推出了“私人銀行藝術(shù)鑒賞計劃”等。

銀行藝術(shù)品理財產(chǎn)品通過銀行發(fā)行，其具有網(wǎng)絡(luò)渠道和高端客戶資源的優(yōu)勢。但由于銀行缺乏自身操作能力，必須尋找管理方參與合作，而現(xiàn)實的問題是：合適的管理人并不好找。所以自民生發(fā)行理財產(chǎn)品之后，少有其他銀行跟進(jìn)。更主要的還是現(xiàn)在市場規(guī)模尚小，不足以引起關(guān)注。而一旦銀行與基金管理人合作得好，在未來格局將占有一席之地。

理財專家表示,銀行發(fā)行藝術(shù)品理財產(chǎn)品,投資風(fēng)險的控制是關(guān)鍵。一般理財產(chǎn)品到期后銀行需一次性將本金和收益支付給投資者,但藝術(shù)品需要通過拍賣等方式出售,存在不能馬上變現(xiàn)的風(fēng)險。國內(nèi)藝術(shù)品投資的金融產(chǎn)品尚屬于初步開發(fā)階段,其投資風(fēng)險并不比股票、債券投資風(fēng)險低。

“藝術(shù)品與銀行理財產(chǎn)品在投資年限上也存在矛盾,藝術(shù)品與貴金屬投資有點類似,時間越長升值空間越大,而一般銀行較受歡迎的理財產(chǎn)品多為3年以內(nèi)的中短期產(chǎn)品,藝術(shù)品投資在短期內(nèi)不占有任何優(yōu)勢,既要滿足投資者的偏好又要符合藝術(shù)品投資特性,對于銀行來說也確實左右為難?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析。

集合信托投資計劃

這是目前中國藝術(shù)品基金最主要的方式，資料顯示2011年上半年藝術(shù)品信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)到了27億元之多。由于信托法律相對完善、風(fēng)控體系比較完備、市場發(fā)展時間較長，通過信托公司發(fā)行可以更好地得到投資人的認(rèn)可，至少投資人心理有一定的安全感。不少信托公司在發(fā)行藝術(shù)品投資信托計劃時，都會要求有最低收益率，甚至要求管理人對此提供擔(dān)保，以此保證投資人收益。當(dāng)然，這跟信托對投資人承諾“保本保息”有本質(zhì)區(qū)別。這也是信托模式受到投資人歡迎的原因。但是，信托對管理人收益率的擔(dān)保要求，對管理人來說無異于變相貸款，有悖于基金的初衷。

在信托財產(chǎn)管理運用和處分中存在的風(fēng)險，投資者需要警覺，比如藝術(shù)品鑒定風(fēng)險、藝術(shù)品保管風(fēng)險、市場風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、交易對手信用風(fēng)險、基金投資運作風(fēng)險、管理風(fēng)險、信托發(fā)行風(fēng)險、信托期限提前終止或延長的風(fēng)險、信托財產(chǎn)不能變現(xiàn)的風(fēng)險、信托財產(chǎn)登記風(fēng)險和其他風(fēng)險。這些風(fēng)險可能造成的損失都由受益人自行承擔(dān)。

　　另外，一般的藝術(shù)品信托計劃，其核算日將根據(jù)信托財產(chǎn)的現(xiàn)金流等情況確定，可能出現(xiàn)信托受益人最終獲得分配的信托財產(chǎn)，少于其所交付的信托資金，甚至受益人最終獲得分配的信托財產(chǎn)為零的風(fēng)險。而更值得注意的是，信托公司對管理、運用和處分信托財產(chǎn)產(chǎn)生的盈虧，不提供任何承諾。

私募投資基金

藝術(shù)品私募基金是以非公開方式向特定投資者募集資金并投資于藝術(shù)品的基金。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2011年已經(jīng)上市或者即將推出的藝術(shù)品基金，包括中藝達(dá)晨、德美藝嘉、邦文投資等十多家藝術(shù)品投資基金。其中多數(shù)為去年成立，以私募居多。

這類基金產(chǎn)品增值速度一般為13-14%，年化收益率最高可達(dá)31%。據(jù)了解，這些藝術(shù)基金的投資對象，基本以近現(xiàn)代書畫與中國當(dāng)代藝術(shù)包括油畫、雕塑等為主要目標(biāo)，藝術(shù)品基金投資標(biāo)的80%以上來自拍賣會，剩下的作品則從畫廊和收藏家手中購得。盡管目前整個藝術(shù)基金的數(shù)量不太大，增長幅度卻十分驚人。

目前而言，藝術(shù)品私募基金可以投資于國內(nèi)書畫藝術(shù)市場，以升值潛力較大的近現(xiàn)代書畫作品為主要投資目標(biāo)。合伙企業(yè)法是這一模式的法律依據(jù)和保障。這種方式主要通過第三方理財機(jī)構(gòu)進(jìn)行發(fā)行。投資人與管理人的責(zé)任和義務(wù)通過合伙協(xié)議規(guī)范下來，有律師、會計師、銀行、保管、保險等多方面專業(yè)人士參與，容易形成相互制約的規(guī)范的內(nèi)控制度。在操作上比較簡單，便捷，只要把資金安全、藏品保管以及道德風(fēng)險控制好，這個方式最可能成為未來基金主要的模式。

私募投資基金的風(fēng)險也是顯而易見的，由于藝術(shù)品的估值是個難題，而且藝術(shù)品似乎也很容易被炒作，比如你可以買斷某位藝術(shù)家的作品，然后采取各種營銷方式為其包裝，拼命提升他的名氣，為他組織巡回畫展，在各類拍賣場合自賣，借此抬高其作品的市場價格。事實上，這恐怕也正是一些私募公司在進(jìn)軍藝術(shù)品基金市場時，心中所打的小九九。這種做法其實就是股市里的坐莊，但坐莊這種盈利模式在A股中已被證明失敗，在藝術(shù)品市場，它的成功率更是個大大的問號。私募投資基金本身在中國發(fā)展時間不長，現(xiàn)在又移植在藝術(shù)品這個興起的領(lǐng)域，要得到投資人認(rèn)可，更非易事。